O medo de perder e a próxima grande tendência de investimento andam de mãos dadas. Infelizmente, esses “ingredientes” não combinam bem no longo prazo.
Desde o surgimento da Internet, há quase 30 anos, não houve a próxima grande tecnologia, inovação ou tendência como esta… até agora.
Espera-se que o advento da inteligência artificial (IA) acrescente 15,7 biliões de dólares à economia global até 2030, segundo analistas da PwC. A IA dá autonomia ao software e aos sistemas sobre tarefas normalmente supervisionadas ou realizadas por humanos. O problema é que estes sistemas têm a capacidade de aprender e evoluir ao longo do tempo sem intervenção humana. A capacidade de se tornar mais proficiente ao longo do tempo permite que a IA seja aproveitada em quase todos os setores e indústrias.
Nos últimos 18 meses, a maioria das ações de IA esteve em alta. Nvidia (NVDA -3,22%) Definitivamente está em um pedestal melhor que os outros.
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Desde o início de 2023, as ações da NVIDIA aumentaram 828% em 19 de junho de 2024, aumentando o valor de mercado da empresa em quase US$ 3 trilhões e recentemente passando por um desdobramento de ações de 10 por 1. Na verdade, a Nvidia caiu em desgraça microsoft e maçã Esta semana, torna-se a maior empresa de capital aberto do mundo.
Mas embora os catalisadores de curto prazo ajudem a explicar a euforia em torno da IA e da Nvidia, não existem catalisadores aparentes de longo prazo que sugiram que o stock de inteligência artificial mais quente do mundo esteja numa bolha irracional. na capitalização de mercado. clube.
A euforia em torno da Nvidia pode estar chegando ao clímax
Nenhuma empresa está se beneficiando mais diretamente da revolução da IA do que a Nvidia. A unidade de processamento gráfico (GPU) H100 da empresa rapidamente se tornou o padrão para data centers corporativos alimentados por IA. O hardware da Nvidia é efetivamente o “cérebro” por trás da tomada de decisão instantânea e do poder computacional necessário para treinar modelos de linguagem em grande escala e executar soluções generativas de IA.
Recentemente, analistas de semicondutores da TechInsights divulgaram dados mostrando que 3,85 milhões de GPUs foram vendidas em 2023. A Nvidia foi responsável por 3,76 milhões de unidades (98%) dessas remessas. É fácil ver por que a divisão de data centers da empresa registrou vendas mais de cinco vezes maiores no primeiro trimestre (encerrado em 28 de abril) em comparação com o mesmo período do ano passado.
Além disso, a procura excede completamente a oferta disponível de AI-GPUs. Quando a procura de um bem ou serviço supera a oferta, o preço desse bem ou serviço normalmente aumenta significativamente. Não é incomum ver GPUs H100 sendo vendidas por cerca de US$ 30.000. Isso elevou a margem bruta ajustada da Nvidia para altíssimos 78,4%.
A vantagem de ser pioneira da Nvidia também a ajuda em termos de inovação. Enquanto os rivais tentam alcançar o H100, a Nvidia trabalha arduamente no desenvolvimento de sua arquitetura AI-GPU de próxima geração. A empresa anunciou o Blackwell em março e começará a lançá-lo ainda este ano, assim como o Rubin, que foi anunciado em junho e tem lançamento previsto para 2026. Em termos de computação, poderia pegar a Nvidia. Comprovadamente desafia a concorrência externa.
Com a Nvidia perdendo as expectativas de receita e crescimento de Wall Street por mais de um ano, é compreensível que o medo de perder (FOMO) tenha se estabelecido entre os investidores. Infelizmente, a combinação do FOMO e da próxima grande tendência de investimento tem sido historicamente um desastre prestes a acontecer.
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Nvidia pode ter dificuldades para permanecer uma empresa de US$ 1 trilhão até 2026
O maior inimigo da Nvidia e de seus acionistas é a história. Embora a história mostre que os principais índices de ações sobem durante longos períodos de tempo, também é claro que a próxima grande tendência de investimento está a passar por um processo de maturação que envolve o rebentamento de uma bolha.
A partir de meados da década de 1990, sempre que uma tecnologia, inovação ou tendência revolucionária era anunciada, ocorria uma bolha incipiente. Embora não seja uma lista abrangente, inclui a Internet, transações entre empresas, sequenciamento do genoma, nanotecnologia, habitação, ações chinesas, impressão 3D, cannabis, tecnologia blockchain, realidade aumentada e o Metaverso. Os investidores sobrestimam consistentemente a adopção destas inovações e tendências radicais por parte dos consumidores e das empresas, resultando no não cumprimento de grandes expectativas. Seria tolice (“f” minúsculo) esperar que a IA mudasse essa tendência.
Para colocar lenha na fogueira, a maioria das empresas não tem um plano de como aproveitar a inteligência artificial para aumentar as vendas. Muitas das empresas mais influentes da América estão investindo em soluções de IA porque estão na moda no momento, mas para a maioria dessas empresas (exceto empresas de hardware como a Nvidia, as soluções de IA não estão realmente fazendo uma grande diferença). Todas as tecnologias levam tempo para amadurecer e, nesta fase do jogo, a IA está longe de ser uma inovação madura.
A concorrência também é uma questão óbvia. Mesmo que a Nvidia mantenha a sua vantagem de computação GPU sobre os seus concorrentes, parece destinada a perder quota de mercado. Microdispositivos avançados e informações Ambas as empresas estão implantando GPUs de IA projetadas para competir diretamente com o H100 em data centers que aceleram a IA. Com a demanda por chips Nvidia esmagando a oferta, a AMD e a Intel não deverão ter problemas em capturar participação de clientes corporativos impacientes.
Como já mencionei várias vezes, a concorrência da Nvidia também é interna. Microsoft, metaplataforma, Amazonase alfabeto É responsável por cerca de 40% das vendas líquidas da Nvidia.
É ótimo que a Nvidia conte com as empresas mais influentes do mundo como seus principais clientes, mas também o é o fato de que Microsoft, Meta, Amazon e Alphabet estão desenvolvendo IA-GPUs internamente para seus data centers. Novamente, se essas quatro empresas optarem por confiar em seus próprios chips e reduzirem sua dependência da maior empresa de capital aberto em termos de capitalização de mercado, a Nvidia ainda poderá perder sua vantagem competitiva em computação;
À medida que aumenta o número de GPUs de IA introduzidas, a escassez que foi a força motriz por trás do aumento do preço de venda do H100 para a estratosfera diminuirá. Em outras palavras, este é um cenário em que o lucro bruto ajustado da Nvidia retorna aos padrões históricos.
Eu testemunhei um cenário semelhante. Muitos Com tantas iterações da próxima grande inovação nos últimos 30 anos, é natural esperar que o FOMO da Nvidia também diminua. Quando isso acontecer, o que espero que aconteça até 2026, a Nvidia poderá ter dificuldades para permanecer uma empresa de um trilhão de dólares.
Suzanne Frey, executiva da Alphabet, é membro do conselho de administração do Motley Fool. John Mackey, ex-CEO da subsidiária da Amazon, Whole Foods Market, é membro do conselho de administração do Motley Fool. Randi Zuckerberg é ex-chefe de desenvolvimento de mercado e porta-voz do Facebook, irmã do CEO da Meta Platforms, Mark Zuckerberg, e membro do conselho de administração do Motley Fool. Sean Williams ocupou cargos na Alphabet, Amazon, Intel e Meta Platforms. The Motley Fool tem posições e recomenda Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft e Nvidia. The Motley Fool recomenda Intel e recomenda as seguintes opções: Longa chamada de $ 45 de janeiro de 2025 na Intel, Longa chamada de $ 395 de janeiro de 2026 na Microsoft, curta chamada de $ 35 de agosto de 2024 na Intel, curta chamada de $ 405 de janeiro de 2026 na Microsoft É Cole. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
