Como a Apple se tornou uma ação de IA

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A editora do FT, Roula Khalaf, escolheu suas histórias favoritas neste boletim informativo semanal.

bom dia. Odeio escrever sobre política e não creio que haja muitos alfas geopolíticos no mercado que sejam bons em descontar informações políticas. Mas entre o que aprendi na semana passada sobre a capacidade mental de Biden e o que aprendi ontem sobre a transformação política de França, talvez tenha de escrever algo sobre o impacto da política nos mercados num futuro próximo. Por favor, envie bons ângulos para: robert.armstrong@ft.com

Apple vê a luz da IA

Desde 1º de maio, as ações da Apple subiram 24%, agregando mais de US$ 600 bilhões em valor de mercado. Apenas a Nvidia aumentou mais em valor. A Microsoft ocupa um distante terceiro lugar. Parece que o que realmente aconteceu é que a Apple se tornou uma ação de IA, talvez na realidade, ou talvez apenas superficialmente.

Nos últimos dois meses, as expectativas para os resultados financeiros da Apple aumentaram, mas não para o futuro a curto ou mesmo médio prazo. Basicamente não há alterações em nossas previsões de vendas e lucros para este ano ou 2025. Precisamos ficar de olho em 2026 e 2027 para ver como as expectativas dos analistas mudaram. Espera-se que o crescimento das vendas e do lucro em 2027 aumente 4 pontos e 8 pontos, respectivamente, desde o início de maio. O gráfico abaixo mostra o crescimento da receita da Apple em 2022 e 2023, bem como suas expectativas de crescimento para os próximos anos, há dois meses e agora.

Não tenho certeza de até que ponto levar a sério as previsões dos analistas sobre o desempenho das coisas em três anos, como algo além de expressões de entusiasmo ou vice-versa. No entanto, é importante notar que o grande aumento nas estimativas fora do ano por si só não é suficiente para explicar o movimento de preços da Apple. Além do aumento nas estimativas, as avaliações também aumentaram significativamente. As expectativas estão a aumentar por todos os lados, como se reflecte no facto de o prémio de avaliação da Apple em relação ao S&P 500 estar de volta ao limite superior da sua gama recente (apesar da própria avaliação do S&P estar a aumentar de forma constante e tão cara).

Que eventos nos últimos dois meses poderiam explicar as mudanças nos preços, cotações e avaliações? Existem dois candidatos. Uma delas é que o relatório de lucros do primeiro trimestre da empresa, divulgado em 2 de maio, superou as expectativas e o preço das ações subiu desde então. As vendas caíram no primeiro trimestre, mas não tanto quanto se temia. Os anúncios de dividendos e recompra de ações foram maiores do que o esperado. Notícias económicas sólidas, mas nada mais.

E em 10 de junho, a Apple anunciou uma parceria com a OpenAI para oferecer suporte ao Apple Intelligence, um novo recurso em iPhones e outros dispositivos. É muito importante associar o nome da Apple à empresa que criou o ChatGPT, o primeiro modelo de linguagem de grande escala de uso geral realmente bom. Os recursos anunciados da Apple Intelligence são diferentes daquilo que os LLMs já são capazes de fazer. Ferramentas de revisão e edição. Inclui todas as promessas usuais da Apple sobre privacidade, incluindo personalização de emojis, construção de imagens e interpretação de linguagem aprimorada para o assistente digital Siri. Não há nada aqui que possa encorajar um ciclo de atualização de dispositivos entre os consumidores.

Talvez tudo o que importasse fosse mostrar que a Apple está no jogo e integrando a tecnologia de IA em seus dispositivos para que quando o aplicativo matador chegar, ele esteja pronto. Afinal, a força da Apple reside no aperfeiçoamento de novas tecnologias, em vez de ser pioneira nelas. À medida que os aplicativos de consumo para IA florescem, faz sentido, dada sua força nas interfaces de usuário e sua vasta rede de usuários cativos, que a Apple provavelmente crie a versão mais útil dela.

Nesse aspecto, a Apple é semelhante à Meta, Microsoft e Alphabet. As três empresas estão unidas pelo pressuposto de que o poder económico e a posição de mercado das empresas tradicionais garantem uma posição forte numa indústria fundamentalmente nova e potencialmente totalmente diferente: a IA.

Vimos evidências de que a IA pode fazer coisas incríveis no processamento de informações. Mas do ponto de vista do lucro, o que estamos vendo é um grande aumento na Nvidia (e em menor grau em algumas outras) e em uma série de outras empresas cujas avaliações melhoraram graças à luz pura da IA. Não sabemos como serão as empresas baseadas em IA (além das empresas que fornecem o poder computacional que a IA exige). Portanto, o fato de que simplesmente jogá-lo no ringue poderia aumentar o valor da Apple em centenas de bilhões de dólares é um bom sinal de que estamos em uma bolha.

Existem dois tipos de bolhas. Um deles é o frenesi especulativo em torno de uma ideia ou tecnologia cujo valor é fundamentalmente exagerado. Eu diria que as tulipas e as criptomoedas se enquadram nesta categoria. E formam-se bolhas em torno de coisas de grande valor antes de as suas estruturas financeiras e competitivas serem compreendidas. As ferrovias, as telecomunicações e a bolha pontocom enquadram-se nesta última categoria. A IA também.

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