Louis Krauskopf
NOVA YORK (Reuters) – Um iminente corte nas taxas de juros dos EUA está forçando os investidores a fazer escolhas difíceis. Você prefere ações de grandes empresas de tecnologia, que geram retornos há mais de um ano, ou olha para áreas menos populares do mercado que poderiam se beneficiar da flexibilização monetária? política.
Embora o domínio do mercado de ações tenha atraído comparações com a bolha pontocom do final da década de 1990, possuir empresas gigantes de tecnologia e crescimento como Nvidia, Microsoft e Amazon continuará a crescer a partir do início de 2023. Esta é uma estratégia que pode gerar grandes ganhos. lucros aos investidores.
Esse cálculo pode começar a mudar depois que o relatório de inflação surpreendentemente sóbrio de quinta-feira solidificou as expectativas de cortes nas taxas de juros de curto prazo por parte do Fed. Taxas de juro mais baixas são vistas como benéficas para muitos setores do mercado que registaram um desempenho inferior este ano, incluindo setores economicamente sensíveis, como ações de pequena capitalização, imobiliário e industrial.
A atividade do mercado durante o fim de semana sugeriu que as primeiras mudanças podem já ter começado. O Nasdaq 100, de alta tecnologia, sofreu sua maior queda do ano na quinta-feira, enquanto o Russell 2000 de pequena capitalização teve seu melhor dia em 2024. O Nasdaq 100 subiu cerca de 21% este ano, enquanto o Russell 2000 subiu apenas 6%. Também na quinta-feira, o índice S&P 500 de ponderação igual, uma proxy para o preço médio dos índices de referência, registou o seu maior ganho relativo desde 2020 em relação ao índice S&P 500, que é mais fortemente influenciado pelas maiores ações de tecnologia e crescimento. . Isto corroeu a vantagem significativa do S&P 500, com o S&P 500 continuando a subir cerca de 18% em 2024, em comparação com um ganho de 6,7% para o índice de peso igual.
“O acordo era muito unilateral, mas isso está começando a reverter”, disse Walter Todd, diretor de investimentos da Greenwood Capital.
Apesar da recuperação das ações de tecnologia, o S&P 500, que tem igualmente peso em ações de pequena capitalização, ampliou os seus ganhos na sexta-feira.
Os investidores alertaram que a medida poderia ser um retrocesso depois que a disparidade no desempenho entre a tecnologia e outros setores do mercado atingiu extremos. Além disso, a recente expansão do mercado durou pouco. Por exemplo, as ações de pequena capitalização surgiram no final de 2023, quando os investidores acreditaram que um corte nas taxas era iminente, apenas para ser adiado nos meses subsequentes.
Ainda assim, há razões para estar optimista quanto à expansão do comércio. Os preços futuros dos fundos federais na sexta-feira previam quase 90% de chance de um corte de 25 pontos base na taxa na reunião do banco central de setembro, de acordo com o CME FedWatch.
Matthew McAleer, presidente e diretor de riqueza privada da Cumberland Advisors, disse que as pequenas empresas, incluindo empresas de biotecnologia que dependem fortemente do crédito, estão entre as que têm maior probabilidade de beneficiar de taxas de juro mais baixas. Macharia disse que as empresas industriais que podem contar com dívidas para projectos de capital intensivo também poderiam ser vencedoras.
Se os rendimentos das obrigações continuarem a cair à medida que os comerciantes precificam taxas de juro mais baixas, as avaliações das ações em todo o mercado também poderão tornar-se mais atrativas. Rendimentos mais baixos significam que os títulos têm menos concorrência das ações, enquanto as ações são mais bem avaliadas em muitos modelos de analistas.
O rendimento de referência do Tesouro dos EUA a 10 anos apresentou uma tendência inversa aos preços, oscilando mais recentemente em torno de 4,2%, cerca de 50 pontos base abaixo do seu máximo de abril. De acordo com o LSEG Datastream, o índice S&P 500 foi recentemente negociado a uma relação de lucros futuros (P/L) de 21,4 vezes, em comparação com a média histórica de 15,7 vezes.
“Se conseguirmos começar a estagnar (em quase 4%)….Acho que veremos uma amplitude mais ampla em vários setores do mercado de ações”, disse McAleer.
Muitos estão céticos quanto à possibilidade de os investidores evitarem ações de empresas de grande capitalização que deverão ser mais resilientes num ambiente económico incerto. O CEO da Horizon Investment Services, Chuck Carlson, disse que a Big Tech pode ser um investimento atraente se a economia dos EUA começar a enfraquecer mais do que o esperado, após meses de aumento das taxas de juros.
Rick Meckler, sócio da Cherry Lane Investments, disse que as ações de tecnologia de megacapitalização também são fundamentais para o tema da inteligência artificial que empolgou os investidores este ano.
“Veremos um aumento na compra de ações”, disse Meckler. “Mas enquanto a teoria da IA dominar o mercado, será difícil que estas ações caiam significativamente.”
Se o afastamento das megacaps continuar, poderão surgir problemas porque as megacaps têm um grande peso no índice.
Os ganhos do S&P 500 desde o início do ano concentraram-se em ações como Nvidia e Microsoft, e os analistas alertam que qualquer fraqueza nestas ações poderá prejudicar os principais índices.
Matthew Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak, disse em nota na sexta-feira que se as ações de tecnologia de grande capitalização continuarem a cair, “em algum momento isso desencadeará um declínio em todo o mercado”.
(Reportagem de Lewis Krauskopf; edição de Ira Iosebashvili e Richard Chang)
