Durante 20 anos, nenhuma empresa sintetizou melhor as expectativas do mercado de ações do que a Apple. A Apple deixou de ser um fabricante de computadores de nicho para se tornar a empresa mais valiosa do planeta, e as suas ações tornaram-se a pedra angular das carteiras de investimento em todo o mundo.
Mas rapidamente o brilho da Apple está começando a desaparecer. A inteligência artificial é agora a história da tecnologia, impulsionando o crescimento que a empresa já contou com a venda de gadgets e serviços a consumidores ávidos em todo o mundo.
Isso inclui uma tonelada de Apple. O crescimento das receitas da empresa estagnou e as suas ações estão cerca de 16 pontos abaixo do índice Nasdaq 100, o seu nível anual mais elevado desde 2013. A empresa ainda está a gerar enormes lucros, mas será capaz de continuar a crescer ao ritmo que os investidores esperam? é uma questão em aberto. Os executivos da Apple dizem ter grandes planos para a IA, que os touros esperam que ajude a impulsionar o crescimento das vendas. Mas, por enquanto, essa perspectiva é difícil de avaliar.
Tudo isso faz com que os investidores se perguntem o que aconteceria hoje com o preço das ações da Apple se seus sonhos de IA não se concretizassem.
“Está se tornando uma ação de valor, semelhante à Coca-Cola”, disse Phil Brancato, CEO da Ladenburg Thalmann Asset Management e estrategista-chefe de mercado da Ozaik. “Até que surjam novos catalisadores, precisamos de qualquer coisa que nos proporcione um perfil defensivo e retornos às taxas de mercado num futuro próximo.”
A Apple continua sendo uma máquina de fazer dinheiro tão confiável como sempre. É certamente um gigante do fluxo de caixa favorável aos acionistas e um porto seguro com um balanço patrimonial perfeito.
“Se você está procurando um crescimento sólido e constante – um crescimento muito semelhante ao das pensões – em um negócio que está expandindo as margens, aumentando a lucratividade, gerando muito caixa e ainda tem muito espaço para inovação.” Se você está procurando um investidor de longo prazo que realmente gosta disso, achamos que a Apple é esse tipo de empresa.''É um ótimo lugar para se estar'', disse Kevin Walksch, gerente de portfólio da Jensen Investment Management.
Mas os investidores que procuram explorar o próximo grande mercado em crescimento estão a recorrer à IA. NVIDIA Inc. A demanda aparentemente insaciável da Apple por chips usados para alimentar seus enormes modelos de linguagem está monopolizando o status da Apple como gigante da tecnologia.
Eliminação da avaliação
A Apple caiu mais de 10% este ano, perdendo cerca de US$ 330 bilhões em valor de mercado e perdendo para a Microsoft o título de empresa mais valiosa do mundo. A Microsoft está começando a impulsionar o crescimento da receita incorporando o ChatGPT em produtos como o software Office. Atualmente, o valor de mercado da Microsoft é de aproximadamente US$ 3,1 trilhões, comparado aos US$ 2,7 trilhões da Apple. A Nvidia, cujas vendas e lucros dispararam na corrida armamentista pelo poder da computação de IA, não fica muito atrás, com US$ 2,2 trilhões.
O problema não é tanto o crescimento da Apple ter parado repentinamente, mas sim o fato de isso já acontecer há algum tempo – mesmo quando o preço das ações estava batendo recordes, a receita da empresa caiu 20% em cada trimestre do último ano fiscal. . O problema é que a empresa não tem nada a mostrar em termos de IA num momento em que as vendas do iPhone estão desacelerando e a empresa enfrenta ameaças regulatórias crescentes.
“Estamos vivenciando uma onda incrível de inovação”, disse Mark Lehman, CEO da Citizen JMP Securities. “O mercado está nos dizendo que a Apple tem muito a provar aqui, mas até agora não provou muito.”
A Apple, notoriamente reservada, revelou pouco sobre os seus planos de incorporar serviços de IA nos seus produtos. O CEO Tim Cook prometeu que a Apple “abrirá novos caminhos” em IA este ano, e especialistas de mercado dizem que a conferência anual de desenvolvedores de software da empresa será realizada nos próximos meses. Espero que grandes novidades sejam anunciadas. Mas muitos investidores estão a perder a paciência e a recorrer às ações com um caminho mais claro para a IA.
No centro dos problemas da Apple está a falta de crescimento das receitas, e não está claro o que irá alimentá-lo. Os headsets Vision Pro, a primeira grande categoria de novos produtos da empresa em quase uma década, não deverão contribuir significativamente para o crescimento nos próximos anos. A Apple interrompeu recentemente seus esforços de longa data para desenvolver um carro elétrico. Ao mesmo tempo, os lucros do iPhone estagnaram e as vendas na China diminuíram devido à recessão económica e ao aumento da concorrência.
pressão regulatória
Além disso, a Apple enfrenta pressão crescente dos reguladores. No início deste mês, a Apple foi multada em cerca de 2 mil milhões de dólares pela União Europeia devido a uma investigação sobre alegações de que bloqueou rivais de streaming de música na sua plataforma. Nos Estados Unidos, o Departamento de Justiça abriu um processo antitruste depois de passar cinco anos preparando um processo alegando que a Apple impôs restrições de software e hardware a iPhones e iPads para impedir a concorrência de rivais.
Espera-se que as vendas caiam 3% no ano fiscal de 2023 e aumentem apenas 2% este ano, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Em comparação, as vendas em 2021 aumentaram 33%. Enquanto isso, espera-se que as vendas de ambas as empresas neste ano fiscal cresçam 79% para a Nvidia e 15% para a Microsoft.
Nos últimos anos, a Apple desfrutou de uma avaliação premium comparável à da Microsoft. Quando as ações de tecnologia sofreram um grande golpe, há dois anos, as ações resistiram muito melhor do que seus pares. Mas esse não é mais o caso. O preço das ações da Apple é cerca de 25 vezes o lucro esperado nos próximos 12 meses, abaixo dos cerca de 30 vezes do verão passado. Isso é semelhante à avaliação do Walmart. Por outro lado, o preço das ações da Microsoft é 32 vezes maior e o da NVIDIA é 35 vezes maior.
Dito isto, as negociações da Microsoft em níveis recordes podem, na verdade, ser um bom exemplo do potencial de longo prazo da Apple. Quando Satya Nadella assumiu o comando da empresa em 2014, esta era uma fabricante de software com uma mentalidade do século XX e o preço das suas ações estava em crise. Agora está em todo lugar, da nuvem à IA, e o preço de suas ações está disparando.
“Todos têm de se reinventar, e isso mostra quão rápida é a revolução tecnológica”, disse Lehman, do Citizens JMP. “A Microsoft finalmente está começando, mas levou 15 anos para descobrir isso.”
Apesar dos resultados desanimadores deste ano, é fácil argumentar que as ações da Apple estão prestes a se recuperar e que é muito cedo para excluí-las da corrida pela IA. A empresa tem mais de US$ 170 bilhões em caixa em seu balanço e o lucro líquido deverá ultrapassar US$ 100 bilhões este ano. Isto dá à Apple recursos incomparáveis para se expandir para novos mercados e devolver dinheiro aos acionistas através de dividendos e recompra de ações.
“É difícil não fazer comparações com o que está em alta no momento”, disse Wolksch, da Jensen Investment Management. “Se tirássemos a IA e o sensacionalismo da equação agora, as pessoas veriam a Apple de forma diferente? Acho que sim.”
