As receitas relacionadas com a tecnologia continuam a contribuir

À medida que as ações de grande capitalização dos EUA, especialmente as ações de tecnologia dos EUA, continuam a atingir novos máximos, muitos investidores questionam-se se atingimos o território da “bolha”. Existem debates sobre se as actuais avaliações são justificadas, se o impressionante crescimento das receitas pode ser sustentado e apelos à rotação para os segmentos menos populares do mercado. Nomes como Nvidia (NVDA) e Microsoft continuam aparecendo.
MSFT
(MSFT) e Meta (META) foram verdadeiramente impressionantes, mas também foram justificados pelos seus resultados de lucros, que consistentemente superaram as expectativas dos analistas. À medida que a capitalização de mercado destas grandes empresas aumentava, as empresas mais pequenas e menos lucrativas foram deixadas para trás.

Tal como mencionámos no nosso comentário de Novembro de 2023 (“Os 493 medíocres podem começar a rivalizar com os Sete Magníficos”), os retardatários do mercado têm um valor relativo significativo e a Fed começa a cortar as taxas de juro. Parece que isso deverá aparecer em breve. Na verdade, o gráfico abaixo mostra como o Equal Weighted S&P (RSP) mudou desde o seu anúncio.
PSR
) e ações de pequena capitalização (IWM)
I.W.M.
) está aproximadamente em linha com o índice tradicional de capitalização de mercado S&P (SPY).
P.Y.

espião
), embora os “Magnificent Seven” (MAGS) ainda liderem o grupo.

Anexo 1. Desde 30 de novembro de 2023 – Desempenho dos ETFs RSP, SPY, MAGS e IWM

O mercado parece querer expandir a exposição, mas ao mesmo tempo a tecnologia continua a atrair mais atenção e a atrair o dinheiro dos investidores. Para aqueles que estão preocupados com as bolhas de avaliação nas empresas tecnológicas, o crescimento dos lucros continua a desafiar essas afirmações. O crescimento dos lucros por ação das grandes empresas tecnológicas está a explodir e não mostra sinais de abrandamento. A S&P prevê atualmente que as receitas do setor tecnológico crescerão 29% em 2024 e mais 17% em 2025. Com base nessas métricas, o setor de tecnologia está longe de ser uma bolha, sendo negociado a menos de 20x EPS de 2024 e cerca de 17x EPS de 2025. região.

As ações da Magnificent Seven representam mais de 40% do índice Nasdaq 100 e tiveram um crescimento explosivo dos lucros nos últimos três anos, conforme mostrado no gráfico abaixo. Em 2021, o EPS futuro e final foi de aproximadamente US$ 350, mas em 2024, o EPS futuro quase dobrou para US$ 675, e o EPS final cresceu pouco menos de US$ 600. Os recentes relatórios de lucros da gigante tecnológica mostraram, na sua maioria, uma perspetiva otimista, pelo que há razões para acreditar que o lucro por ação futuro continuará numa trajetória ascendente.

Anexo 2. EPS Forward e Trailing – Nasdaq 100

À medida que os lucros das empresas tecnológicas continuam a crescer a um ritmo impressionante, os candidatos rotativos não têm conseguido acompanhar o ritmo em termos de lucro por ação. Não é nenhum segredo que 40% das ações de pequena capitalização no Russell 2000 não são lucrativas. MSCI EAFE (Europa, Austrália, Extremo Oriente), a referência internacional do mundo desenvolvido, registou um crescimento de EPS estagnado desde 2007, antes da crise financeira global. Isto explica por que todos estão migrando para negociações de tecnologia de grande capitalização e por que uma grande parte dos investidores continua relutante em abandonar a tecnologia. Ainda assim, os retardatários têm avaliações muito baixas, pelo que continuam a ser uma proposta de valor atractiva quando as taxas de juro começam a cair.

Os investidores não devem esperar que a Fed (ou o BCE, o Banco do Japão ou outros bancos centrais) anunciem o seu primeiro corte nas taxas. Comprar nas notícias geralmente significa comprar tarde demais. Além disso, as potenciais eficiências dos avanços revolucionários na inteligência artificial (IA) estão apenas a começar a ser concretizadas e poderão expandir o setor tecnológico. Neste momento, os maiores beneficiários dos avanços na IA são as empresas tecnológicas, que estão na vanguarda dos avanços quase todos os dias. Mas este progresso circulará por toda a economia, com as empresas não tecnológicas (clientes das grandes empresas tecnológicas) a colherem benefícios colaterais à medida que a IA aumenta a eficiência e a rentabilidade.

A IA poderia ser um catalisador para melhorar a rentabilidade de uma parte da população de pequena capitalização com 40% de baixo desempenho e poderia substituir trabalhadores humanos em muitas tarefas. Os chatbots já estão respondendo às perguntas dos clientes e algumas empresas estão usando IA para escrever códigos de software para criar materiais de marketing, cópias de sites e outras publicações. Sem dúvida que surgirão mais casos de utilização à medida que as empresas procuram formas inovadoras de aumentar a rentabilidade. Como vimos com a IA de grande capitalização, o impulso ascendente pode ser rápido e repentino, por isso faz sentido estabelecer uma posição com antecedência.

As empresas de tecnologia têm um histórico comprovado de lucratividade e espera-se que continuem a fazê-lo em 2024. Com a expectativa de que as taxas de juro caiam, poderemos assistir a um crescimento igualmente forte dos lucros em partes subvalorizadas do mercado.