Com o hype da IA dominando os mercados de ações, você provavelmente pode adivinhar, e acertou, que a tecnologia será o setor de ações global com melhor desempenho este ano. Mas quais setores estão surgindo logo atrás deles?
Ligue, envie mensagens de texto, e-mail ou outras mensagens para seu corretor. Aqui está um índice interessante de apenas 6 anos atrás chamado “Serviços de Comunicação”.
Nunca ouviu falar disso? Você não está sozinho. Então, o que é e tem poder de permanência?
Os Serviços de Comunicação são a história de uma indústria diversificada, que combina empresas de alta tecnologia em crescimento com meios de comunicação tradicionais e empresas de comunicações antiquadas.
O seu antecessor foi o sector das telecomunicações, um campo classicamente defensivo, fortemente regulamentado, enfadonho e de crescimento lento. O seu rendimento estável, grandes dividendos e baixa volatilidade tornam-nos bastante insensíveis economicamente.
Portanto, eles lideram um mercado em declínio. Consideremos: desde 1990, as ações de comunicações do S&P 500 superaram o índice mais amplo em quatro dos cinco mercados em baixa. A exceção foi de 2000 a 2002, quando as fantasias da WorldCom, Global Crossing, Lucent, etc. entraram em colapso.
Mas a estranheza afeta os dois lados. A indústria de telecomunicações ficou significativamente atrás em quatro dos últimos cinco mercados em alta. Desempenho médio ruim? Isso representa impressionantes 128%. Desde os seus mínimos de outubro de 2022, o S&P 500 e a World Telecom registaram menos de metade dos ganhos do índice mais amplo.
Mas em 2018, os fornecedores de índices S&P e MSCI fizeram alguns reajustes, talvez de forma um pouco discreta, que abalaram a forma como os investidores abordam muitas destas empresas.
Por outras palavras, concluíram que vários gigantes de Silicon Valley já não pertencem à indústria tecnológica. Esses foram os métodos de comunicação do século 21 que geraram mais dinheiro com publicidade do que com hardware ou software. Qual é a solução deles?
Um novo campo de “serviços de comunicação” combina múltiplos gigantes da tecnologia com empresas de mídia e operadoras de defesa.
A comunicação não envolve mais apenas linhas telefônicas com ou sem fio. O mesmo acontece com os mecanismos de pesquisa, mídias sociais, streaming e comércio online. A antiga indústria das telecomunicações representa actualmente apenas 17% da capitalização de mercado do novo sector a nível mundial e permanece baixa nos EUA.
Enquanto isso, a indústria de Mídia Interativa e Serviços detém uma posição dominante, respondendo por 62% da indústria global. Quase todos eles, quase 99%, são americanos. Os grandes nomes que você deve conhecer são Meta e Alphabet, empresa-mãe do Google.
No entanto, também inclui recrutamento online, empresas de vendas e compras de automóveis baseadas na web, etc.
Os serviços de comunicação também incluem a indústria do entretenimento, que representa 15% da capitalização de mercado e abriga grandes empresas de streaming e jogos (também de base tecnológica!). Os restantes 7% são meios de comunicação (fornecedores de cabo, redes de televisão, anunciantes).
Portanto, grande parte deste setor diversificado funciona como tecnologia. Dividendos baixos ou inexistentes, barreiras baixas à entrada, margens operacionais brutas elevadas (GOPM no jargão contabilístico), forte reinvestimento em inovação, produtos interessantes… e enorme crescimento.
Estas tendências relacionadas com a tecnologia irão gerar retornos num mercado altista que se estende até 2024 e além. Portanto, o lucro global da MSCI World Communication Services é de 19,3%, mais 29,9% da Interactive Media & Services. Isto é superior ao das ações de tecnologia (25,5%) e das ações globais (11,4%).
As empresas de entretenimento deste setor também subiram 14,1%. No entanto, a divisão de comunicações da empresa tem sido fraca, com as comunicações sem fios e as comunicações diversificadas a aumentarem apenas 7,9% e 2,2%, respetivamente. Todas as tendências paralelas remontam ao nascimento deste mercado altista em outubro de 2022.
Após a quebra de 2022 nas ações de comunicações relacionadas com a tecnologia, poucos esperavam que acontecesse o oposto, mas as condições pioraram. O mercado olhou para o futuro e viu uma realidade mais brilhante pela frente, acelerando a sua recuperação.
Os preços das ações já haviam precificado uma recuperação de 46,3% nos lucros do setor no primeiro trimestre.
Então, os serviços de comunicações podem continuar a liderar? É pouco provável que as telecomunicações sejam um factor impulsionador até à próxima recessão. A parte de alta tecnologia do sector deverá brilhar à medida que o mercado em alta continua e as empresas partem para a ofensiva após dois anos de estratégias defensivas de redução de custos. O seu invejável GOPM (ver acima) permite-lhes autofinanciar o crescimento e gerar taxas de juro imprudentes. O mercado publicitário, central para muitas destas empresas, também deverá voltar a aquecer.
Resumindo: diversificar em setores agressivos. Vamos aliviar a defesa.
Ken Fisher é o fundador e presidente executivo da Fisher Investments, autor de best-sellers do New York Times e colunista regular em 21 países ao redor do mundo.
