A aquisição da empresa de marketing de desempenho AdTheorent pela Cadent, por US$ 324 milhões, deixou o mundo da tecnologia de publicidade agitado. Poderia este ser um degelo há muito esperado e sinalizar um ressurgimento das fusões e aquisições?
Esse certamente parece ser o caso, com o Walmart gastando US$ 2,3 bilhões na Vizio, a Triton Digital adquirindo a Sounder, startup de segurança de marca de IA, e a LiveRamp gastando US$ 200 milhões na Habu.
No entanto, a transação em si não é o único aspecto importante. É toda a atmosfera que os rodeia.
Por esta altura, no ano passado, as negociações foram ofuscadas pelo rápido aumento das taxas de juro e por uma série de factores externos, desde a falência dos bancos de Silicon Valley até preocupações económicas.
Avance e a atmosfera muda completamente. As empresas cotadas em bolsa estão a acumular grandes quantidades de dinheiro, os investidores de capital privado têm bastante pólvora seca para utilizar e os custos dos empréstimos permanecem estáveis.
As atividades de M&A surgirão?
Certamente, todos os sinais apontam para um ressurgimento da atividade de fusões e aquisições, mas o momento e o ritmo permanecem discutíveis.
Alguns esperam que a economia se expanda no segundo trimestre, enquanto outros esperam que isso aconteça ainda este ano. Não importa quando isso aconteça, é improvável que seja um boom típico. Os mercados estão a tornar-se mais complexos, exigindo que os negociadores sejam ágeis na navegação neste cenário em evolução.
“Estamos na fase de termos de compromisso para duas aquisições distintas”, disse um executivo de uma empresa global de tecnologia de publicidade, que falou sob condição de anonimato porque não estava autorizado a falar com a Digiday.
Claro, um termo de compromisso não é um aperto de mão, mas é um sinal claro de que os impulsionadores da tecnologia de publicidade estão ocupados nos bastidores.
E quão ativos eles são? Bem, basta dar uma rápida olhada nos inúmeros rumores que circulam atualmente.
A gestão é bem informada e especulativa, sugerindo empresas privadas como InMobi e MiQ, bem como empresas públicas como Verve Group e Viant como potenciais intervenientes na procura de negócios.
Mesmo que não haja movimentos concretos com estas empresas, apenas tornar os seus nomes públicos aumentará as expectativas de um acordo. Claro, isso acontece com a ajuda dos banqueiros que trabalham.
A empresa vendedora nomeou um banqueiro para se preparar, mas é um processo aberto.
alfinete de charles
Charles Ping, diretor administrativo do Winterberry Group, disse: “Embora seja difícil encontrar dados externos, as conversas no mercado indicam que as empresas vendedoras estão nomeando banqueiros para se prepararem para o processo de venda.
O que está latente nos bastidores parece ser diferente das grandes aquisições de grande sucesso das ondas anteriores de fusões e aquisições. Em vez disso, esperamos aquisições mais estratégicas e relevantes destinadas a satisfazer necessidades específicas em áreas como CTV, meios de comunicação de retalho, endereçamento e sustentabilidade.
“A era das avaliações extremas não estará longe”, disse Abeed Janmohamed, sócio fundador da consultoria de crescimento Boland.
Vejamos nosso acordo com o AdTheorent como exemplo. A Cadent foi adquirida por US$ 324 milhões, muito longe de sua avaliação de US$ 1 bilhão em 2021.
“É claro que sempre haverá valores discrepantes que dominarão as grandes avaliações, mas não creio que serão tantos”, disse Janmohamed. “Essas transações estão agora sob maior escrutínio.”
Isto diz muito sobre o tema da negociação futura, mas também diz muito sobre a disciplina por trás dele.
“Depois de um 2023 difícil, os potenciais investidores estarão mais engajados e as estruturas de negócios se tornarão mais rígidas”, disse Janmohamed. “O mercado mudou.”
O próprio motor que impulsiona o recente frenesim de fusões e aquisições evoluiu em conformidade.
Agora, não só os parceiros operacionais das empresas de PE, mas também as instituições financeiras estão a assumir a liderança. Esperamos diferentes estruturas de negócios e uma maior ênfase no alinhamento estratégico e no planejamento de integração pós-fusão.
Assim que a poeira baixar, o mercado parecerá menor. A consolidação está muito atrasada na indústria de tecnologia de publicidade, com empresas menores em dificuldades e economias de escala favorecendo empresas maiores. As tecnologias emergentes exigem investimentos significativos, enquanto a fragmentação e as pressões regulamentares complicam a situação.
E não esqueçamos um dos principais impulsionadores desta consolidação: o fim do rastreamento extenso e detalhado.
Bob Walczak, CEO da MadTech Advisors, disse que a descontinuação pendente de cookies de terceiros será inevitavelmente um fator à medida que a indústria busca se afastar da dependência de dados de terceiros.
“Este é o fator determinante nas fusões e aquisições de hoje…É hora de redobrar seus esforços para a próxima evolução e transformar seu negócio em um que aproveite seus dados, ou de se antecipar a essa transformação e sair. Estou me perguntando: ' ? '' ele disse ao Digiday.
Walczak explicou ainda que os alvos de aquisição provavelmente serão empresas bem posicionadas em setores que adotam dados primários como padrão, como fornecedores alternativos de identificação e salas limpas de dados.
A alternativa é reinvestir, ou “construir, não comprar”, mas a primeira opção pode ser atractiva se for necessário um acordo, especialmente se houver uma opção de tornar privado o candidato cotado.
O banco de investimento LUMA Partners afirma em seu relatório de mercado anual de 2023 que os volumes de negócios aumentarão até o final deste ano civil (em comparação com os dois anos anteriores), com os profissionais de mídia de varejo CTV também provavelmente ganhando popularidade. .
Walczak, da MadTech Advisors, disse que o último acordo com a AdTheorent, listada na Nasdaq, marca uma nova fase na evolução do setor, especialmente à medida que os players de CTV buscam atrair gastos com publicidade de pequenas e médias empresas: publicidade digital e televisão. fusão de publicidade.
“Acho que o acordo entre a AdTheorent e a Cadent cria um fornecedor de soluções mais abrangente”, disse ele à Digiday, explicando como a aquisição complementa a herança da Cadent como fornecedora de serviços de marca para anunciantes de marca.
“A AdTheorent oferece mais do que uma agência de médio porte. Eles são baseados em desempenho e operam nesse modelo, o que faz muito sentido”, acrescentou Walczak. “Olhe especialmente para coisas como Netflix e outros provedores de streaming. [offer ad services]Portanto, precisamos de um sistema mais poderoso que possa fornecer campanhas publicitárias imparciais. ”
Você quer voltar à propriedade privada?
Enquanto isso, outras fontes apontaram para a história do acordo entre Cadent e AdTheorent. O acordo totalmente em dinheiro, avaliado em US$ 3,21 por ação, com a Morris & Company atuando como principal consultor financeiro da Cadent, representa um declínio significativo em relação à sua avaliação máxima em 2021.
Tornar a AdTheorent privada está sujeita às aprovações habituais, e o acordo marca a primeira aquisição da Cadent desde sua aquisição em agosto pela empresa de PE Novacap, que supostamente avaliou a empresa em US$ 600 milhões.).
Alguns notaram que esta avaliação de US$ 324 milhões está muito longe da avaliação de US$ 1 bilhão da AdTheorent imediatamente após sua fusão em 2021 com a empresa de aquisição especial MCAP Acquisition, mas a rota de entrada rapidamente caiu em desuso.
“É improvável que empresas zumbis de tecnologia de publicidade, ou empresas com avaliações bem abaixo de US$ 1 bilhão, abram o capital, especialmente porque tais empresas não serão capazes de sustentar as taxas de crescimento vistas logo após a COVID-19”, disseram essas fontes. Não vale nada no mercado.” Pandemia.
As empresas de tecnologia publicitária deste grupo que negociam bem abaixo dos 10 dólares por ação são consideradas alvos de aquisição com descontos semelhantes, disse uma pessoa, que pediu anonimato devido à política de comunicação do seu empregador.
“Onde ocorreu o boom em 2021, ninguém sabe”, disse a fonte, citando “capital relativamente barato”” e o boom do SPAC na época. As avaliações retornarão aos níveis de 2017-2019. ”
