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É importante contrastar as grandes empresas tecnológicas com posições de mercado quase dominantes e receitas reais com as grandes empresas tecnológicas que ocupam um segmento mais especulativo do mercado.
No ambiente de mercado espumoso que caracterizou 2021, uma reminiscência da bolha pontocom, muitas empresas de alta tecnologia de baixo lucro ou não lucrativas, ou empresas que fingiam ser empresas de alta tecnologia, abriram o capital com enormes capitalizações de mercado.
Muitas destas novas ações são trazidas ao mercado através de empresas de aquisição de propósito específico (SPACs), também conhecidas como empresas de “cheque em branco”, que podem, entre outras coisas, forçar novas listagens através de muitos dos processos tradicionais de verificação de IPO. 2021 também viu um aumento estratosférico em áreas especulativas, como criptomoedas e ações de “memes”.
Vamos revisar as três áreas mencionadas acima.
Durante a turbulência do mercado de 2021, escrevi neste espaço que estava guardando a primeira página da seção de negócios de uma revista. jornal de Wall Street É intitulado “Ataque de SPACs” e ele disse que seria um artefato divertido de se colocar em mãos algum dia. Não ouço muito sobre SPACs atualmente. SPACs e ETFs recém-emitidos atingiram um pico de cerca de US$ 32 no início de 2021 e estão atualmente sendo negociados a cerca de US$ 23, efetivamente um nível mais baixo de todos os tempos.
Enquanto isso, as criptomoedas têm estado muito nas manchetes ultimamente. Isso se deve principalmente à aprovação dos ETFs de Bitcoin pela SEC e ao recorde histórico relacionado para a maior criptomoeda. Mas moedas de segundo nível como Dogecoin, que foi literalmente criada como uma piada, também estão ganhando força. Quer se trate de criptomoedas ou não, as bolhas anteriores foram mais evidentes na segunda camada. Embora a recente grande alta do Dogecoin e outros seja preocupante, vale ressaltar que o Dogecoin, em particular, está sendo negociado atualmente a 80% de seu máximo de 2021.
Vamos dar uma olhada rápida na GameStop e na AMC Entertainment Holdings, as queridinhas do boom das ações de memes. As ações da GME perderam a maior parte dos ganhos da bolha e caíram mais de 80% em relação ao seu máximo de fechamento no início de 2021. AMC está se saindo ainda pior, eliminando todos os ganhos das ações do meme e mais alguns, com o preço de suas ações caindo 99%. Preços altos em meados de 2021.
Além disso, um agente amplamente aceito para investimentos especulativos em ações é o ETF Ark Innovation, cuja gestora, Cathie Wood, foi destaque em um segmento da imprensa financeira há apenas dois anos por Peter Lynch. Embora o fundo tenha subido desde os mínimos de há um ano, está quase de volta ao ponto em que estava antes da bolha pós-pandemia, que viu o preço das suas ações mais do que triplicar desde o início de 2020 até ao início de 2021, começar a inflar.
O falecido Charlie Munger disse na assembleia de acionistas da Berkshire Hathaway de 2022: “Deus faz justiça”, referindo-se à queda vertiginosa do preço das ações da Robinhood (uma corretora de varejo semelhante à de propriedade da Ark).
O regresso às grandes empresas tecnológicas dominantes, numa economia de mercado, com uma rentabilidade superior (ou a perspectiva de a mesma) conduzir normalmente a um aumento da concorrência e ao retorno a níveis de lucros mais “normais”. Se a concorrência não funcionar adequadamente e for levada ao extremo, as empresas dominantes poderão ficar sujeitas a regulamentações rigorosas baseadas em leis antitrust ou mesmo ser dissolvidas. Atualmente, tais riscos ainda podem ser subestimados pelas grandes empresas tecnológicas. A excitação em torno da IA generativa também poderia criar uma bolha. No entanto, neste momento ainda não estou disposto a apoiar nenhum dos processos.
Conclusão principal: Pode não valer a pena investir em um mercado, segmento de mercado ou ação individual, mas também não representa uma bolha.
Chas Craig é presidente da Meliora Capital (www.melcapital.com) em Tulsa.
